盈禾娱乐:强力刺激措施造成的通胀压力将转移到其他经济体

自去年以来，在疫情的冲击下，美国大量实体公司宣布破产，但金融市场却不断刷新历史高点。今年年初，美国三大股指收盘均创下新高。新一轮刺激计划预计将进一步推高美国资本市场的估值，为富人带来丰厚回报。一篇文章中写道，美国经济复苏将呈现“k型”曲线，不同人群之间存在明显差异。他认为，在过去几十年里，美国最富有的1%的人掌握了美国财富的三分之一。

由此可见，大规模刺激可以看作是美国应对危机的一剂强心剂，但并不是一剂夯实基础的良药。由于缺乏结构性改革的支持，这剂强心剂无法解决贫富差距和美国经济空心化的问题，还会产生过度依赖并使病情恶化的副作用。对此，美国前财政部长、哈佛大学经济学教授劳伦斯·萨默斯批评称，美国目前的宏观经济政策可以说是40年来“最不负责任的”。财政和货币政策两大因素的相互呼应可能加剧通货膨胀。如果届时美联储对宽松的货币政策“猛踩刹车”，它可能会将经济推入衰退。

美国强力刺激的溢出效应也不容忽视。作为世界上最重要的储备货币美元的发行国，美国享有使用财政和货币政策的特权。巨额债务可以通过规模庞大且流动性高的美国债券市场传导，而借贷成本可以由维持。随着宽松政策继续低迷，强力刺激措施造成的通胀压力将转移到其他经济体。

近期，由于美联储不断发布宽松政策信号，市场对通胀和经济过热的担忧促使美国10年期国债收益率飙升至1.7%以上。这导致国际资本加速回流美国，给许多债务水平高、储备不足的新兴经济体带来资本外流和债务违约等风险。